投資：地產投資回落，制造業投資加速

1-7月，固定資產投資累計同比增長10.3%，制造業、基建、地產增速有不同程度回落。

制造業投資復蘇進程邊際放緩，中小企業經營情況持續承壓，投資意愿不強；7月地產投資增速出現下滑，同時房地產銷售面積單月同比由正轉負；受高溫天氣、雨水過多等不利于施工的因素影響，基建投資增速延續回落趨勢。

圖1  固定資產投資走勢圖及房地產、制造業、基建投資累計同比增速走勢圖

消費：消費增速有所回落，修復進程受擾動

7月，社會消費品零售總額同比增長8.5%，兩年平均增長3.6%，較6月份下滑1.3個百分點。7月消費回落具有季節性因素，修復進程明顯受散點疫情和自然災害的擾動，消費需求邊際走弱。

圖2  消費品零售總額月度走勢圖

消費：消費超預期回落，季節性因素及疫情限制部分消費場景

從消費分項看，7月，大部分必選類、可選消費品較上月增速均有下行。地產整體承壓，盡管竣工仍是表現最好的分項，但建筑及裝潢材料、家具類同比增速較上月下有所回落；汽車消費表現平穩，淡季需求放緩，庫存降至低位，消費表現和6月相比差距不大；疫情和局部災害下，餐飲拖累明顯，餐飲恢復需待疫情防控與消費場景明顯修復。

圖3  社會消費品零售總額分項情況（當月同比，%）

貿易：出口旺季提前但動能將趨于減弱，內需走弱致進口增速邊際放緩

7月，出口金額同比增長19.3%，出口增速放緩，但絕對值創歷史新高，主要受海外需求擴張、旺季提前和我國“替代效應”的支撐，但兩年平均增速邊際回落2.2個百分點，出口動能趨于減弱。7月，進口金額同比增幅回落至28.1%，受國內工業生產放緩、需求邊際走弱影響，7月份主要進口商品數量增速普遍下降，是進口放緩的主因，但進口價格仍維持高位。

圖4  進出口月度走勢

貿易：對主要國家出口和商品結構的邊際變化預示出口景氣度拐點臨近

分國別來看，我國對主要國家出口仍維持高增長，但對除美國外主要貿易伙伴出口金額兩年平均增速均邊際放緩。其中，對美國出口兩年平均增速為13%，較上月上升了3.7個百分點；對歐盟出口環比僅小幅上升0.6%；對東盟、日韓均環比下降，折射出海外經濟梯次修復的格局。

分商品大類看，7月主要產品出口的兩年平均增速均出現回落，機電產品仍是當前出口的主要貢獻項。

圖5  中國出口同比拉動情況（分區域/分商品大類）

（文/市場數據室）